Lideco làm nhà lẫn đầu tư chứng khoán, quý 3 lỗ 77 tỉ đồng

Lãi đầu tư bay mất, phần còn lại không đủ bù

Trong quý 3, lãi từ đầu tư chứng khoán giảm từ 48 tỉ đồng trong quý 3-2025 xuống còn 697 triệu đồng. Hoạt động kinh doanh chính mang về hơn 4 tỉ đồng doanh thu, thấp hơn khoảng 7 tỉ đồng chi phí quản lý doanh nghiệp.

Phép tính này đơn giản đến mức không cần máy tính. Mảng chính không đủ bù chi phí vận hành, còn mảng đầu tư từ chỗ mang lại lãi đã gần như về không. Về lý thuyết, doanh nghiệp có thể chờ dự án đến lúc bàn giao để thu hồi phần đã bỏ ra. Trong thực tế, quý này người đọc chỉ thấy các con số đi xuống, còn câu chuyện tương lai thì vẫn nằm ở phía sau.

Dự phòng nằm ở đâu

Theo báo cáo, lợi nhuận quý 3 đi xuống do doanh thu hoạt động tài chính giảm và công ty phải trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán. Riêng quý 3, khoản dự phòng này tăng thêm gần 76 tỉ đồng.

Phần lớn dự phòng nằm ở cổ phiếu Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (TCH), khoản đầu tư lớn nhất của Lideco. Cuối tháng 9, khoản dự phòng cho mã này là 39 tỉ đồng. Ngoài ra, Lideco trích thêm hơn 17 tỉ đồng cho cổ phiếu Tập đoàn PAN (PAN) trong quý 3.

Dự phòng là cách kế toán ghi nhận khả năng giá trị khoản đầu tư có thể giảm, nên không phải lúc nào nó cũng là khoản lỗ đã chốt. Nhưng khi nó đè lên kết quả kinh doanh, lợi nhuận vẫn đi xuống thật sự. Nói theo cách dễ hình dung, đầu tư giống như đi ăn nhóm: lúc chia việc ai cũng hào hứng, đến lúc tính tiền mới thấy có khoản không ai muốn nhận.

Lỗ 9 tháng và bức tranh lớn hơn

Sau 9 tháng đầu năm 2026, Lideco lỗ sau thuế 56 tỉ đồng. Hai con số 77 tỉ và 56 tỉ thuộc hai khoảng thời gian khác nhau, nên cần đọc cẩn thận thay vì cộng trừ máy móc. Điều rõ ràng là quý 3 đóng vai trò lớn trong kết quả này.

Để hiểu đầy đủ, cần nhìn thêm chi phí đang nằm ở các dự án, vì đó mới là nơi tiền của doanh nghiệp đang chảy đi. Câu chuyện không chỉ là lỗ bao nhiêu, mà còn là số tiền đã bỏ vào đâu và đang chờ thu về khi nào.

Hạ Long: chi phí tăng gần sáu lần

Chi phí Lideco bỏ vào dự án nhà ở xã hội Hạ Long (Quảng Ninh) tăng từ 44 tỉ đồng đầu năm lên 261 tỉ đồng cuối tháng 9. Dự án gồm một tòa chung cư 19 tầng với 850 căn hộ để bán.

Lideco dự kiến mở đợt 2 cho 250 căn hộ, nhận hồ sơ từ ngày 8-11-2026 đến 8-1-2027. Giá bán bình quân là 21,45 triệu đồng/m², đã gồm thuế giá trị gia tăng, với căn hộ rộng từ 51,5m² đến 69,9m². Đây là thông tin ở mức dự kiến, người quan tâm nên theo dõi thông báo chính thức của công ty.

Con số 21,45 triệu đồng/m² đáng đọc lại vài lần, vì đó là thứ người mua nhà nhìn đầu tiên. Nhưng bán được bao nhiêu căn, theo tiến độ nào và khi nào bàn giao vẫn là những câu hỏi chưa có đáp án trong dữ liệu hiện có.

Dịch Vọng: gần ba thập kỷ vẫn đang trên đường

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, Lideco được Hà Nội giao làm chủ đầu tư dự án Dịch Vọng từ năm 1997 và hợp tác với Tập đoàn Hà Đô (HDG) từ năm 1999. Chi phí Lideco bỏ vào khu đô thị mới này tăng từ 490 tỉ đồng lên 594 tỉ đồng trong 9 tháng. Thời hạn hoàn thành dự án hiện được nêu là quý 1-2029, mốc này vẫn ở mức dự kiến.

Từ năm được giao làm chủ đầu tư đến nay, dự án đã đi qua gần ba thập kỷ mà vẫn hướng đến một mốc hoàn thành khác. Trong đời sống, người ta gọi đó là kiên nhẫn. Trong báo cáo tài chính, người ta gọi đó là chi phí tiếp tục tăng.

Cổ đông nội bộ mua thêm cổ phiếu

Ông Đinh Quang Chiến, Phó chủ tịch hội đồng quản trị, đã mua tổng cộng 5,4 triệu cổ phiếu NTL từ ngày 11-9 đến 13-10-2026, nâng tỉ lệ sở hữu lên 19,18% vốn công ty. Ông cũng đăng ký mua thêm 2,7 triệu cổ phiếu từ ngày 21-10 đến 19-11-2026.

Giao dịch của cổ đông nội bộ là thông tin công khai nên đáng chú ý. Tuy vậy, bài viết này không suy diễn về động cơ hay triển vọng từ việc mua cổ phiếu. Điều có thể ghi nhận là giữa lúc kết quả quý 3 đi xuống, vẫn có giao dịch mua vào được đăng ký và thực hiện theo thông tin đã công bố.

Những điều cần đọc thêm

• Mức giảm giá trị danh mục: tiêu đề nhắc đến khoản bốc hơi 100 tỉ đồng, nhưng phần nội dung đối chiếu được chỉ nêu khoản dự phòng tăng thêm gần 76 tỉ đồng trong quý 3. Con số 100 tỉ đồng đang được xác minh và chưa được đưa vào kết luận của bài.
• Số liệu chủ yếu dựa trên giải trình và báo cáo tài chính của công ty. Trong nguồn này chưa có ý kiến từ cơ quan quản lý.
• Tiến độ đợt 2 Hạ Long và thời hạn Dịch Vọng vẫn ở mức dự kiến.

Kết luận vui

Về lý thuyết, một doanh nghiệp bất động sản chỉ cần bán được nhà, còn một doanh nghiệp đầu tư chứng khoán chỉ cần chọn đúng thời điểm. Trong thực tế, Lideco đang làm cả hai việc cùng lúc, và quý 3 cho thấy hai mảng này không luôn đi cùng một nhịp.

Điều đáng theo dõi tiếp theo không phải là lời hứa, mà là báo cáo kỳ sau, tiến độ đợt bán hàng Hạ Long và con số thật sự trên sổ sách. Đến lúc đó, người đọc sẽ biết câu chuyện này kết thúc theo hướng nào.